启盈策略纽币NZDUSD危机前夜新西兰？通胀预期全面塌陷，RBNZ下周降息几成定局

　　（来源：领盛Optivest）启盈策略

　　基本面总结：

　　1．通胀预期降温，新西兰央行下周降息在望：

　　最新数据显示，新西兰家庭通胀预期正逐步缓解，这为新西兰储备银行在即将到来的利率决策中再次降息铺平了道路。新西兰储备银行最新的季度家庭预期调查显示，家庭对两年后通胀率的预期中值已从上一季度的4.6%降至4.3%。尽管该数值仍远高于央行1%-3%的目标区间，但其下行趋势至关重要。同时，家庭对当前通胀水平的感知也从8.1%微降至8.0%。这份调查是央行在下周官方现金利率审议前参考的三项关键调查之一，其结果令人鼓舞，表明尽管近期实际通胀有所波动，但长期通胀预期并未失控。

　　其中，服务业持续低迷，与制造业形成反差。新西兰经济的复苏并不均衡，占GDP约三分之二的服务业已连续20个月处于萎缩状态。10月份的服务业绩效指数虽微升至48.7，但仍深陷收缩区间。这与制造业形成鲜明对比，后者同期已实现连续四个月扩张，为三年来首次。这一反差凸显了国内经济面临的挑战，也为新西兰储备银行通过降息来刺激经济提供了依据。

　　经济学家表示，新西兰央行降息已“无碍”。市场普遍预期新西兰储备银行将在11月26日的会议上再次降息。经济学家们认为，尽管10月份的精选价格指数显示食品价格同比上涨4.7%，其中杂货上涨4.9%，但这主要源于全球因素及能源成本上升，而非国内通胀压力加剧。

　　ASB银行高级经济学家马克·史密斯预计，到今年年底年度通胀率将降至2.8%，并有充分理由在明年趋近于2%的目标。

　　西太平洋银行高级经济学家萨蒂什·兰乔德也指出，新的价格数据对再次降息“不构成任何障碍”，并同步下调了其通胀预期。

　　综合来看，温和的通胀预期与疲软的内需经济状况，共同强化了市场对央行下周将官方现金利率从2.5%下调至2.25%的预期。

　　2．数据真空加剧政策分歧，美联储12月议息会议面临“共识危机”：

　　美联储内部在12月是否降息的问题上分歧显著加剧。受联邦政府停摆影响，非农就业、通胀等关键经济数据发布中断，使联邦公开市场委员会在缺乏可靠数据支撑的情况下更难弥合立场差异，部分官员认为通胀仍具粘性，不宜进一步宽松；另一些则强调劳动力市场持续走弱，需要政策支持。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒Christopher Waller在专业经济学家协会年度晚宴上发表题为《支持继续降息的理据》的演讲，明确表示支持在12月9日至10日的会议上再次下调政策利率25个基点。

　　沃勒指出，当前核心通胀已接近FOMC设定的2%目标，而劳动力市场持续显现疲软迹象。他强调：“在核心通胀接近FOMC目标且存在劳动力市场疲软证据的情况下，我支持在12月会议上将委员会的政策利率再下调25个基点。”他进一步表示，近期数据趋势已足够支撑其判断，即便即将于本周四公布的9月份非农就业报告因联邦政府停摆而推迟发布，也难以改变其立场。

　　沃勒特别提到，高利率环境对中低收入家庭造成显著压力，高额抵押贷款与汽车贷款正在抑制消费。此外，尽管人工智能相关乐观情绪推动股价上涨，但尚未转化为实际就业增长。

　　作为FOMC内长期被视为鸽派的成员，沃勒今年早些时候曾率先呼吁启动降息。

　　沃勒在演讲后的问答环节中驳斥了外界对美联储存在“群体思维”的批评，称当前委员会展现出“很长时间以来最不‘群体思维’的一次”。但他亦警示，若政策表决结果接近如7比5，可能削弱市场对政策路径的稳定预期。

　　沃勒是白宫考虑接替鲍威尔出任下任美联储主席的五位候选人之一。对于特朗普是否施压美联储降息的问题，沃勒拒绝置评。

　　同日，美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）在堪萨斯城联储活动中发表讲话，虽认同“就业下行风险有所上升”及“通胀上行风险近期可能减弱”，但未明确支持12月降息。他强调，随着货币政策接近中性水平，决策者需更加谨慎，并采取“逐会决策”方式。

　　杰斐逊表示，尚不清楚在下次会议前将有多少政府数据可用，且现有信息显示劳动力市场供需均在逐步降温。

　　纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）本周公开表示：“基于近期持续的回购市场压力和储备金从‘充裕’转向‘充足’的其他迹象，我预计距离达到充足储备金水平为时不远。”此番表态被市场视为美联储即将调整资产负债表操作的重要信号。

　　据披露，纽约联储本周与华尔街主要一级交易商举行了一场非例行会议，核心议题即为评估美联储常备回购机制（SRF）的实际使用情况。此举体现监管层对短期融资市场紧张局势的高度关注。

　　市场指标已发出警示。三方回购利率本周再度回升，一度较美联储准备金余额利率（IORB）高出近0.1个百分点。纽约联储市场操作负责人罗伯托·佩尔利（Roberto Perli）承认，部分市场参与者难以以接近IORB的水平获得回购资金，目前以高于IORB进行的回购交易占比已达2018年末至2019年以来的最高水平。

　　随着年末临近，银行出于财务报告目的通常会缩减资产负债表，可能进一步加剧现金紧张。过去三年的量化紧缩已使银行体系超额准备金大幅减少，系统缓冲能力显著弱化。

　　花旗集团最新研报预测，美联储可能最快于12月宣布结束量化紧缩（QT），并于2026年1月正式启动新一轮美国国债购买计划，以应对货币市场持续显现的流动性压力。

　　花旗预测，美联储资产负债表规模将于2025年12月1日停止缩减。最可能的情景是：美联储在2026年1月FOMC会议上正式宣布增加国债购买，并自2月1日起实施。但该行同时指出，12月会议直接宣布购债的概率与1月相当，尤其若未来几周回购市场压力再度上升，将提升12月行动的紧迫性。关于购债规模，花旗认为无需大规模重启量化宽松。每月约200亿美元的净国债购买即可维持银行体系储备金处于“充足”水平。

　　市场方面，受近期多位美联储官员鹰派言论影响，联邦基金期货隐含的12月降息概率已从10月会议后的近100%回落至约40%。当前FOMC内部已形成两大对立阵营，分别聚焦通胀风险与就业风险。

　　聚焦通胀风险的包括四位今年拥有FOMC投票权的地方联储主席。他们认为，美国通胀已连续四年高于2%的目标，且特朗普政府推行的关税政策可能在未来两年持续推高价格压力。并对在高通胀环境下进一步放松金融条件持谨慎甚至反对态度。

　　三位由特朗普任命的美联储理事则表示出对劳动力市场的担忧。他们警告，过度关注通胀可能忽视劳动力市场的脆弱性，进而引发本可避免的衰退。

　　在联邦政府停摆导致关键经济数据发布中断的背景下，美联储正面临近年来罕见的决策困境：如何在缺乏新数据支撑的情况下，弥合内部对利率路径日益扩大的分歧。

　　市场分析认为，鲍威尔正面临近乎不可能的任务：在缺乏数据锚定、委员观点严重分化的背景下，重建往常那种广泛的政策共识。无论最终决定如何，12月FOMC会议或将出现多年未见的高票数反对局面，若维持利率不变，三位特朗普任命的理事可能集体投下反对票；若选择降息25个基点，则可能遭遇另一组至少三位官员的抵制。

　　这一局面不仅考验美联储的决策机制，也可能对全球金融市场稳定性构成挑战。道明证券在17日发布的报告中指出，美联储的政策正常化进程料将成为2026年全球利率走势的关键驱动因素。鉴于全球利率与美国利率之间仍具高度联动性，美国收益率的下行有望抑制其他地区长期借贷成本的上升。

　　有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储官员正面临一项挑战，在缺乏新的经济数据可供参考的情况下，如何弥合内部在利率路径上的分歧，并做出艰难判断。

　　Timiraos指出，美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）周一的讲话正是这一困境的缩影，他承认通胀顽固和就业走弱的风险同时存在，这两大威胁分别指向截然相反的政策处方。杰斐逊表示：“不断变化的风险平衡凸显了在降息方面必须谨慎、缓步推进。”除了这点，他的讲话并未明显为“长时间按兵不动”或“下月继续降息”提供更多理由，而这两种选择的争议如今空前激烈。

　　Timiraos指出，作为美联储领导层成员，杰斐逊通常会支持主席鲍威尔的立场，而鲍威尔将是协调下个月高度分裂的政策委员会的关键人物。

　　Timiraos表示，美联储在9月和10月的会议上连续降息，但因政府停摆导致的数据空窗期，让政策制定者之间不断加剧的分歧难以得到化解。多位此前支持降息的官员上周表示，除非看到就业恶化或通胀改善，否则将反对进一步降息。而目前尚不清楚这些数据是否能在下次会议前提供。

　　Timiraos列举了美联储内部反对12月降息和支持12月降息的阵营。一派官员更担心通胀风险。美国通胀已连续四年高于美联储2%的目标。他们担忧关税带来的新的价格压力将令通胀未来两年继续超标，并对在这种情况下继续放松金融条件感到不安。这一阵营近期扩大，其中包括四位今年拥有投票权的地方联储主席，以及美联储理事巴尔（Michael Barr）。

　　另一派官员，包括所有三位由特朗普任命的美联储理事，则更加关注劳动力市场。他们担心同僚过度强调高通胀风险，可能导致一场完全可以避免的衰退，而他们认为持续高通胀的风险其实很低。

　　Timiraos引用沃勒周一的讲话，企业在过去一年多里招聘缓慢、裁员也谨慎，但沃勒表示，他担心越来越多公司计划削减开支，这将打破目前的微妙平衡。他们开始谈论裁员了。

　　消费者信心偏弱、工资增长乏力启盈策略，以及对住房、汽车等大额商品需求低迷，这些都表明经济仍面临未完全显现的阻力，并且这些阻力可能会限制通胀加速的可能性。

　　Timiraos总结说，结果是，鲍威尔面临着近乎不可能的任务：在分歧严重的情况下形成往常那样的广泛共识。无论结果如何，12月FOMC会议可能出现至少三票反对，如果维持利率不变，将遭到三位特朗普任命的理事反对；若降息25个基点，则可能出现另一组至少三位官员的反对。

　　3． “小非农”ADP周度就业数据显示，截至11月1日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人：

　　据ADP Research周二发布的数据，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周裁员2500人。此前一周平均减少11250人，数据表明美国劳动力市场有所改善。

　　ADP的劳动力市场数据有助于填补美国官方就业数据的空白。官方数据因史上最长美国政府停摆而延迟发布。虽然统计机构的资金已恢复，但10月经济数据的发布时间仍不明确。

　　需要注意的是，劳工统计局将于周四发布9月就业报告，预计该报告将显示美国非农就业人数较上月增加5.5万人。

　　ADP最新工资数据显示，10月新雇佣员工占比升至4.4%，较去年同期的3.9%有所上升。这一趋势表面上与整体招聘放缓相矛盾，实则揭示了劳动力市场的结构性转变。

　　ADP分析指出，在就业增长整体放缓的背景下，新雇佣比例仍持续走高，反映出员工离职率正在上升。数据进一步显示，美国55岁及以上员工占比已从2015年的不到25%攀升至当前的36%，劳动力结构老龄化正推动招聘逻辑发生根本变化，雇主不再主要为业务扩张而招聘，而是越来越多地为填补离职缺口进行“替换型招聘”。

　　劳动力市场亦出现松动迹象。10月，亚马逊、Target等多家企业相继宣布裁员计划。据Challenge统计，该月计划裁员人数创下二十多年来同期最高纪录。

　　就业市场的疲软已逐渐影响劳动者信心。Harris于10月23日至25日进行的民调显示，55%的在职美国人担心失业，反映出劳动力心态正趋于谨慎。

　　11月19日，新西兰在基本面上暂无重要数据发布。市场关注焦点将集中于20日周四凌晨3点，美联储即将发布的货币政策会议纪要。

　　经济资讯

　　新西兰通胀预期全面回落，为央行降息铺平道路

　　新西兰储备银行（RBNZ）于11月18日公布了第三项季度调查——新开发的“塔拉-阿-乌曼加商业预期调查”结果。与此前发布的《专家期望调查》和《家庭期望调查》一致，这项最新的商业调查同样显示，各界对新西兰未来的通胀预期正全面趋于缓和。这三项关键调查的结论高度统一，为央行提供了至关重要的信心支撑。

　　调查核心数据。根据最新的商业调查，企业对所有时间段的消费者物价指数（CPI）年均通胀预期均出现下降。具体来看：一年期平均预期从2.53%降至2.42%。两年期平均预期从2.64%显著降至2.39%。五年期平均预期从3.16%降至2.81%。十年期预期也略有下降。

　　这一广泛的预期回落趋势，与上一季度某项调查结果与其他数据略有分歧的情况相比，发出了更为清晰和一致的信号。

　　对货币政策的深远影响：尽管这些调查结果本身可能不是决定性的唯一因素，但它们为新西兰储备银行货币政策委员会在11月26日的会议上预期下调官方现金利率提供了强有力的支持。市场普遍预测，央行将把利率从当前的2.50%降至2.25%。

　　调查的根本目的与当前成效：新西兰储备银行进行这些调查的核心目的，并非为了精确预测未来通胀，而是为了监测和锚定公众的通胀预期。因为如果企业和家庭普遍预期通胀将持续高企，他们便会据此要求涨薪和提价，从而形成推高实际通胀的恶性循环。因此，本次三项调查结果的一致向好，意味着这种“通胀心理”正在得到有效控制，这让央行在采取降息以支持经济增长时，能够更加从容和有把握。

　　政治资讯

　　新西兰政府联手银行业出台新反诈骗措施，成效待察：为应对日益猖獗的网络诈骗，新西兰政府与银行业于近日宣布了一系列新的反诈骗措施，旨在赋予服务提供商更大的行动权限与法律保障，以遏制不断增长的诈骗损失。

　　核心措施：设立“安全港”条款。此次改革的核心是通过修订《公平交易法》，引入“安全港”条款。该条款将为银行、电信公司以及Meta、谷歌等数字平台提供法律保护，鼓励它们在采取“合理、善意的措施”来阻止可疑诈骗时，无需担心因误伤合法用户或网站而被起诉。这意味着相关机构可以更迅速地暂停可疑付款、屏蔽诈骗短信中的链接、关停欺诈网站或删除相关内容和账户。

　　配套行动与严峻挑战：与此同时，新西兰各银行将通过GetVerified组织扩大“收款人确认”计划的覆盖范围，并与澳大利亚金融犯罪交易所合作共享诈骗情报，以便提前预警客户并冻结诈骗分子控制的账户。

　　然而，这些措施面临的挑战极其严峻。据官方报告，去年新西兰的诈骗损失已高达约2.65亿新西兰元，而部长辛普森和网络安全机构Netsafe均估计，实际损失可能远超此数，甚至达到惊人的30亿新西兰元。面对已在东南亚形成产业化、规模化运作的诈骗集团，新措施能否有效力挽狂澜仍是一个未知数。

　　金融资讯

　　周二早盘，新西兰NZX 50指数下跌57点，跌幅0.4%，至13441点，此前该指数曾因周一华尔街股市大幅下跌而回落。周一华尔街股市下跌的原因是市场对英伟达财报的谨慎情绪日益高涨。交易员们密切关注新西兰将于本周晚些时候公布的10月份贸易数据，此前9月份的进口数据疲软。与此同时，新西兰食品通胀率从9月份的五个月低点开始加速上升，第三季度年通胀率也创下五个季度以来的新高，加剧了宏观经济的不确定性。

　　从行业板块来看，非能源矿产、能源矿产和公用事业板块领跌，但加工工业、耐用消费品和工业服务板块的上涨限制了跌幅。表现落后的公司包括 Gentrack Group（-2.5%）、Freightways（-2.0%）、Briscoe Group（-1.5%）和 Channel Infrastructure（-1.2%）。

　　地缘战事

　　俄乌战场与外交博弈同步升级，加沙和平计划面临分歧

　　乌克兰：远程打击升级，欧洲寻求外交重启。在军事层面，乌克兰显著加强了对俄罗斯后方目标的远程打击。11月18日，俄方任命的顿涅茨克地区领导人称，当地两座火电厂遭乌军“史无前例”的袭击，导致大面积停电，这是继此前约50万人断电后的又一次重大基础设施攻击。同日，俄罗斯宣称在莫斯科上空击落了四架乌克兰无人机。更为关键的是，乌克兰军方首次公开承认使用美国提供的ATACMS导弹打击了俄罗斯境内的军事目标，这标志着其远程精确打击能力的运用进入新阶段。

　　在外交与援助层面，乌克兰总统泽连斯基展开欧洲多国访问，以巩固支持。在西班牙，他获得了价值8.17亿欧元的一揽子援助，其中3亿欧元将用于增强其防空能力的国防装备。泽连斯基多次强调，在当前形势下，感受到持续的支持至关重要，并明确表示将努力“重启”外交进程以结束战争。他随后前往土耳其，计划与总统埃尔多安会面，讨论为乌克兰带来“公正的和平”，此举被视为试图为陷入僵局的俄乌谈判注入新的动力。

　　加沙：和平计划获联合国批准，但以哈立场迥异。在中东，联合国安理会已批准由美国提出的结束加沙战争的计划，该计划核心内容包括对哈马斯成员给予特赦、组建一支临时多国部队稳定加沙局势，并为巴勒斯坦自决创造条件。

　　然而，关键各方对该计划的解读存在根本性分歧。以色列总理内塔尼亚胡在表示支持的同时，强烈呼吁将哈马斯“驱逐出该地区”，并重申反对巴勒斯坦建国。这与计划中允许解除武装的哈马斯成员留在加沙或安全离境的条款相悖。另一方面，哈马斯虽未完全拒绝该计划，但批评其未能满足巴勒斯坦人民的基本权利，并对国际部队的部署机制提出异议，警告若其试图解除该组织武装则将失去中立性。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　11月18日周二，当前外汇市场的焦点一方面集中于新西兰央行降息预期，另一方面则围绕美联储在最新就业数据公布前如何重新评估政策路径展开。纽币在交易时段维持窄幅震荡整理于0.5674至0.5637区间格局，美元指数则徘徊在99.50一线，交易员在“新西兰央行货币政策路径”与“美国利率预期反复”之间不断权衡，二者共同构成了近日纽币兑美元波动的核心背景。

　　美元端，据ADP Research周二发布的数据，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周裁员2500人。此前一周平均减少11250人，数据表明美国劳动力市场有所改善。

　　劳动力市场亦出现松动迹象。10月，亚马逊、Target等多家企业相继宣布裁员计划。据Challenge统计，该月计划裁员人数创下二十多年来同期最高纪录。

　　就业市场的疲软已逐渐影响劳动者信心。Harris于10月23日至25日进行的民调显示，55%的在职美国人担心失业，反映出劳动力心态正趋于谨慎。

　　需要注意的是，“劳工统计局将于周四发布9月就业报告，预计该报告将显示美国非农就业人数较上月增加5.5万人。”

　　荷兰国际集团（ING）分析师表示，本周三和周四的数据及相关事件确实将在很大程度上决定美元的未来走势。周三晚些时候，Nvidia将公布其季度财报；而周四则会发布9月份的NFP非农就业报告，其中包含失业率数据。目前市场普遍预计，就业人数将增加5万，失业率将保持4.3%不变。这样的结果对美元来说应该是中性或略有利好的，因为如果美联储在12月决定降息，那么美国的经济数据就必须表现出明显的疲软迹象才行。美元指数很可能会维持最近的上涨势头，甚至有可能涨至99.50至99.65这个区间；不过在达到这个区间后，其上涨势头可能会受到抑制。

　　与此同时，经济学家预计与市场以及ING分析师保持一致。分析指出，继8月增加2.2万个就业岗位后，美国9月就业人数将增加约5万人，失业率预计维持在4.3%左右。

　　政策层面，美联储内部在12月是否降息的问题上分歧显著加剧。但降息概率仍维持在50%基准线下方。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒Christopher Waller指出，就业增长放缓可能拖累整体经济活动，并表示若劳动力市场状况持续降温，12月可能有必要实施降息。

　　同日，美联储副主席菲利普·杰斐逊Philip Jefferson在堪萨斯城联储活动中发表讲话，虽认同“就业下行风险有所上升”及“通胀上行风险近期可能减弱”，但未明确支持12月降息。他强调，随着货币政策接近中性水平，决策者需更加谨慎，并采取“逐会决策”方式。

　　根据CME的FedWatch工具显示，目前市场预计美联储在12月10日的会议上下调利率25个基点的概率已从一周前的62%下降至现在的43%。而一个月前，市场还普遍认为降息几乎是必然的，概率值一度维持在96%。

　　纽币端，最新数据显示，新西兰家庭通胀预期正逐步缓解，这为新西兰储备银行在即将到来的利率决策中再次降息铺平了道路。

　　经济学家表示，新西兰央行降息已“无碍”，与市场普遍预期新西兰储备银行将在11月26日的会议上再次降息的观点形成共识。

　　经济学家们认为，尽管10月份的精选价格指数显示食品价格同比上涨4.7%，其中杂货上涨4.9%，但这主要源于全球因素及能源成本上升，而非国内通胀压力加剧。

　　ASB银行高级经济学家马克·史密斯预计，到今年年底年度通胀率将降至2.8%，并有充分理由在明年趋近于2%的目标。

　　西太平洋银行高级经济学家萨蒂什·兰乔德也指出，新的价格数据对再次降息“不构成任何障碍”，并同步下调了其通胀预期。

　　综合来看，温和的通胀预期与疲软的内需经济状况，共同强化了市场对央行下周将官方现金利率从2.5%下调至2.25%的预期。

　　当前市场交易回归两大主线：新西兰与美国之间经济数据分化，以及美联储与新西兰央行政策信号，共同主导纽币兑美元短期波动轨迹。

　　技术指标显示，日图级别上，纽币自布林带下轨所指向的0.5605附近区域获得一线支撑后已连续第6个交易日维持反弹格局，伴随14日相对强弱指标RSI自30以下深度超卖区间回升至40附近区域，反映市场集中性抛售边际效应正在减弱，尽管空头动能当前仍然占据完全主导优势局面，但也提示短线“超涨—均值回归”风险在累积，需防范空头动能“加速-衰竭-回撤”的节奏切换。然而，在纽币短期未能回收至布林带中轨上方，以及RSI指数未能成功进入55-45强弱平衡区之前，当前任何上行仅视为技术性反弹以及汇价调整阶段，而非真实技术性或趋势性级别扭转。布林带中轨当前位于0.5695附近区域，为纽币短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽，若汇价可成功回收至该区域上方，则才将有望触发真实性技术反弹并推动汇价进一步走高测试布林带上轨所指向的0.5790动态区域阻力提供积极信号。布林带向下开口，暗示短期汇价下行动能仍然充沛，提示汇价短期“回撤-下行延续”风险仍然维系较高水平。与此同时，布林带下倾形态限制纽币反弹斜率，MACD显示DIFF-0.0033、DEA -0.0038、DIFF值高于DEA，确认纽币短期空头趋势。叠加MACD柱状图维持负值区间与双线位于零轴下方维持放大，显示空头动能维持放量阶段，提示空头动能偏强持续性仍在上升。如若后续柱状图呈现负值缩窄并出现零轴上方的回测，则才将有望触发真实技术性以及趋势性反弹的概率。

　　技术结构显示，日图级别上，纽币本周整体价格走势结构关键“转折点”将位于0.5700一线区域，并与10月期间底部收市平台区，以及布林带中轨共同构成纽币当前价格走势静态-动态阻力共振区，预示其需在对该共振阻力区进行有效突破确认后，才有望触发真实技术性反弹概率，并驱动汇价进入“强势整理-上行加速”格局，为价格回归10月期间高位平台这一近端结构性阻力目标0.5800区域注入新的多头强心剂。

　　风险视角层面，尽管纽币在当前位于0.5600关口上方维持一线支撑，但在其汇价未能成功收复0.5700区域失地之前，尚未形成明显阶段性底部构筑或技术性反弹强支撑信号，反映尽管空头集中性抛售边际效应有所减弱，但优势端仍然偏向空头一侧。当前，如若纽币回落并进一步站稳至0.5600关口下方，则将更易触发防御性仓位“止损-加速-下行延续”链式边际效应，从而导致汇价负面格局强化性上升，并在后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。

　　综合而言，新西兰联储调查显示第四季度新西兰的通胀预期依然低迷，巩固了新西兰联储将连续第三次降息的预期。与此同时，因新西兰联储在经济疲软背景下被迫采取激进降息措施，打击市场情绪，导致纽币周期框架结构上面临深层次压力风险。此外，新西兰第三季度失业率攀升至5.3%，创下自2016年第四季度以来的九年高点，反映就业市场增长乏力，经济疲软抑制企业用工需求。今年以来，新西兰经济持续低迷，上半年未能实现增长。尽管下半年有望温和复苏，但移民放缓与房地产市场低迷仍构成制约。零售支出和通胀预期等数据尚未明确转好，因此市场对官方现金利率的定价略有下调，进而对纽币形成压力，并导致纽币即将成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币。相比而言，当前投资者对美联储12月货币政策的谨慎预期，以及市场对降息节奏放缓的重新定价触发美元指数“再定价—追价—止损”的链式反应，为美元指数构成心理以及政策性支撑。美联储主席鲍威尔在10月货币政策会议后明确表示，12月是否继续降息“尚未确定”，并强调在官方数据恢复发布前，决策者将采取“观望态度”。这一表态有效抑制了市场对进一步宽松的押注，推动美元在多币种篮子中持续走强。与此同时，美联储声明显示对于美国通胀粘性与劳动力市场降温的双重风险权衡仍存分歧，从而导致决策层结构性内部分化愈发明显，阻碍美联储货币宽松政策预期的基调。根据芝商所的美联储观察工具数据显示，12月降息25个基点的概率已从上周的67%降至43%，更是较一个月前的96%大幅下滑并跌破50%半数基准线。这一转变反映了市场在评估近期私营部门数据显示的劳动力市场停滞与美联储内部鹰鸽分歧后，对降息路径的重新定价。尽管部分数据显示劳动力市场疲软，但通胀上行风险依然制约着美联储的宽松空间，引发纽币盘口整体反馈体现为：RSI指数自30以下超卖区间回调修复提示短线技术性反弹条件以及“超卖-均值回归”情绪正在积累，但尝试行上行动力扩张遭遇显著阻力压制，反弹持续性偏弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍维系高位水平。因此，近期纽币下行趋势延续反映防御性仓位再平衡影子再度显现，而优势仍然明显偏向于空头一侧。如若眼下0.5600区域防线未能提供有效技术性支撑，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应扩张，从而导致汇价面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。而本周整体价格走势的近端结构性阻力位于0.5700一线区域，纽币需在成功站稳至该区域上方后，才有望打破短期下行格局，并触发真实技术性反弹概率，从而激发市场多头复苏动力，为汇价通往回归10月高位平台0.5800目标区域打开新的上行空间。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线价格走势区间关注：

　　0.5670-0.5630

　　技术指标显示，4小时级别上，纽币短线在持续承压于布林带上轨一线后回落，并一度回收至布林带中轨下方。当前，纽币短线围绕布林带中轨至下轨区间为交易中枢展开多空拉锯，伴随4小时级别RSI相对强弱指标维持55-45强弱平衡区，反映市场多空力量维持相对均衡，汇价进入“区间化整理-再选择”窗口期。布林带下轨当前位于0.5645一线，为纽币短线价格走势提供动态支撑。布林带上轨则位于0.5685一线，构成纽币短线价格走势动态阻力。如若纽币短线可进一步打破布林带上轨至下轨区间限制，则才将有望为其汇价延展提供更为明确技术信号。布林带开口横向平移，进一步反映当前汇价进入区间化整理阶段，多空力量将在短线上面临多空博弈临界点。需要注意的是，MACD动能指标DIFF-0.00001，DEA0.00022，DEA显著高于DIFF值，但柱状图位于零轴上方收缩，提示纽币短线或释放“顶背离”启动信号，需防范汇价在进一步跌破布林带下轨动态区域支撑后，易触发短线下行延续风险。

　　技术结构显示，4小时级别上，当前，价格走势与布林带上轨所指向的0.5670一线区域共同构成纽币静态-动态阻力共振区，预示纽币需在该区域上方巩固底仓，才将有望触发市场更为广泛的技术性看涨需求，为市场买方所期待估值目标回测0.5700一线区域提供更为积极动态空间。

　　然而，尽管纽币反弹结构稍显韧性，但短线价格走势在0.5700关口下方仍未完全摆脱其被动姿态，防御性仓位再平衡反映汇价在反弹格局中的高位回落风险尚存。因此，技术传导逻辑提示纽币短线在未能成功收复0.5700区域失地之前，需对其汇价积极看涨的情绪保持相对谨慎。与此同时，如若价格走势当前位于0.5630区域所形成的静态支撑防守区未能为纽币多头提供安全底座，则需紧惕市场空头情绪进一步释放，从而导致汇价放量下行并倾向于再度走低测试0.5600低点目标区域水平的风险加剧。

　　综合而言，当前市场节奏偏向谨慎乐观中透露“防御”维系姿态，短线盘口反馈市场买方防御性仓位转向再平衡微调，尽管技术性反弹需求有所上升，但溢价看涨共识尚未稳固。因此，交易逻辑传导反映纽币在短线上若未能成功突破0.5700区域阻力，则仍需防范汇价易受到“高位回撤-低点测试”牵引，并同时防范其在有效跌破0.5630区域防线后，或导致汇价面临再度回落测试0.5600低点区域的风险加剧。而如若纽币可位于0.5670区域上方巩固底仓，并通过量能与动能共振推动上攻，则将有望带动汇价进一步上攻测试0.5700目标区域提供潜在技术空间。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升：0.5670-0.5700

　　下跌：0.5630-0.5600

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

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